大(dà)家好，简单看一个基金经理，把新能(néng)源全部砍(kǎn)仓，梭哈(hā)AI了。

　　海富通吕(lǚ)越超“All in”了AI

　　这个周末，市场都在(zài)讨论一个基金经理，海富通的吕(lǚ)越超老师。

　　从其(qí)管理(lǐ)的海富通股票混合来看，截(jié)至去年年底，持仓基本(běn)为新能源板块股(gǔ)票。

　　结果到了(le)今年一225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子季度末，已(yǐ)经基本清仓了新能源，梭哈AI板块。

　　除了海富通股(gǔ)票(piào)混合外，其(qí)他三只(zhǐ)产(chǎn)品也基(jī)本重仓了AI板块。

　　吕越超在(zài)一季报称，在一季度的操作中，本基(jī)金(jīn)总体把握住了市场的节(jié)奏变(biàn)化和结(jié)构转换，降低了(le)新能(néng) 源(yuán)板块的配置权重，较(jiào)好(hǎo)地把握了 TMT 板块的投资机会(huì)，组合调整取得了(le)明(míng)显的超额收益。

　　另(lìng)外，他称，中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系所代表的(de)传统实体行业正(zhèng)在被(bèi)市场一部分“聪明钱”定价，后续可能(néng)成(chéng)为市(shì)场最有(yǒu)持续性(xìng)的一条(tiáo)结构(gòu)主线(xiàn)。

　　数据显示，海富(fù)通股(gǔ)票混合(hé)今(jīn)年以来涨了14％，其他三只产品今年以(yǐ)来均取(qǔ)得正收益。

　　至于Ai板块后市怎(zěn)么走？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题板块在短期高度依(yī)赖交易(yì)，阶段(duàn)性225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(xìng)失去靠(kào)配(pèi)置获取(qǔ)超额回报的特(tè)征(zhēng)。TMT板块(kuài)成交占全(quán)市场比(bǐ)重超40％的天数(shù)已(yǐ)累计达到(dào)22天(tiān)，上一次出(chū)现持续成交占比超过40％的板块(kuài)是2021年7月(yuè)底的电力设备及新能(néng)源，持续(xù)约28个交易日，在此期(qī)间新能源ETF累计(jì)收益(yì)率仅有(yǒu)2.5％，期间最高累计(jì)回报率(lǜ)为+8.8％，最低(dī)累计回报(bào)率(lǜ)为(wèi)-4.8％。近期TMT板块(kuài)也呈现出类似特征，尽管热(rè)闹(nào)，但不赚钱。过去两周，科创芯片ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出现过6次(cì)、6次和(hé)5次(cì)单日(rì)涨幅超(chāo)过2％的行情，最(zuì)大单(dān)日(rì)涨幅分(fēn)别(bié)达到(dào)6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关(guān)主题(tí)ETF在内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两周(zhōu)时间TMT板块累计(jì)成交(jiāo)了5.41万亿元，但总(zǒng)市值反而减少了6717亿(yì)元，较4月第一周(zhōu)降低约(yuē)5.4％，是典型(xíng)的减量(liàng)博弈。

　　而(ér)招商证券认(rèn)为，TMT大年(nián)通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。面(miàn)对这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。如果今年(nián)在业绩披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以政(zhèng)府支(zhī)持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)。

　　中泰证券认(rèn)为，AI等(děng)板块或阶段性见顶，指数(shù)上(shàng)半年(nián)阶段性顶部亦(yì)或基本形成本(běn)轮调整标(biāo)志着AI等(děng)高位板块(kuài)或阶段(duàn)性见顶，指数上半年阶段性顶部亦(yì)或基本形成。本次大(dà)幅调(diào)整(zhěng)主要还是(shì)因为在AI相(xiāng)关板块市场情绪处于极值的情(qíng)况下，叠加上述(shù)基(jī)本面风险因素逐步发酵(jiào)，市场(chǎng)内生(shēng)调整(zhěng)需求出现集中释放。就资本市场而(ér)言，或代表(biǎo)本(běn)轮AI+难以(yǐ)复(fù)制2013-2015年互(hù)联网(wǎng)+模式(shì)。

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