财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代(dài)的(de)库存已经(jīng)退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析(xī)师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企(qǐ)业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年(nián)国内(nèi)回收(shōu)的废旧电(diàn)池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业(yè)将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂价(jià)格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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