随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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