而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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