编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在(zài)管理中国人去巴基斯坦安全吗(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，中国人去巴基斯坦安全吗rong>比(bǐ)如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准中国人去巴基斯坦安全吗布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）