钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放(fàng)钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时(shí)代推出第一(yī)代钠离(lí)子(zi)电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和(hé)个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速(sù)实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司股价也(yě)往往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时(shí)间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术(shù)水平等涉及公(gōng)司(sī)经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并(bìng)未同步(bù)，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变(biàn)动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团(tuán)申请不超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司(sī)披露(lù)《狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可(kě)实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能源事业部(bù)钠(nà)电池(chí)分析(xī)师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比例的(de)替代(dài)。”汪(wāng)奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的(de)背(bèi)景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的(de)生(shēng)产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本基(jī)本相当(dāng)；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世(s狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字hì)纪总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一(yī)步下(xià)探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下(xià)时，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)在(zài)动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定(dìng)力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序(xù)实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的(de)后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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