美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银(yín)行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示(shì)他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)72小时是几天，72小时是几天几夜场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变(biàn)成周度(dù)级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市(shì)场的关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的(de)时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需(xū72小时是几天，72小时是几天几夜)求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压力，预计(jì)原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计872小时是几天，72小时是几天几夜20万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而(ér)且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了(le)周度回升的(de)态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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