5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷(gǔ昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估(gū)值下有足(zú)够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降温，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因(yīn)而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度(dù)控(kòng)制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和中(zhōng)特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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