财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生(shēn中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜g)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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