昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈撒(sā)韦年度股(gǔ)东大会(huì)的(de)问答环节。

　　本次大(dà)会召开(kāi)时的宏观背景(jǐng)颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业动荡不安(ān)，债(zhài)务上限谈判僵持(chí)，经济徘徊(huái)于衰(shuāi)退的危险边缘，地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)冲突持续(xù)升温，人工智能正(zhèng)带来重大的(de)机(jī)遇和风险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心(xīn)态而来的(de)投资(zī)者们热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大(dà)变革时(shí)代的点(diǎn)评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第(dì)一季度(dù)营收853.93亿美元，去(qù)年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍(yǎn)生品收益为(wèi)347.58亿美元，去(qù)年(nián)同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持倒闭的(de)硅谷银(yín)行(xíng)“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔(péi)偿所有(yǒu)储户(hù)的决定(dìng)，因为不这(zhè)样做可能会损害(hài)全球金融(róng)体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性(xìng)的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题(tí)时说，如果储户得不到补偿，它给(gěi)美(měi)国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会造(zào)成(chéng)不(bù)必要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们应该(gāi)做的就是(shì)和中(zhōng)国(guó)和睦相处。美国应(yīng)该(gāi)与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴菲(fēi)特(tè)说，中美(měi)会有竞(jìng)争，但一直都需要判断(duàn)，如果没有(yǒu)对(duì)方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都会有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的波动可能是(shì)二战以来(lái)最厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲特(tè)表示，我们(men)大部分的事业，在今(jīn)年报告的营收(shōu)都会比去年较低，这都是因为过去6个(gè)月经济的不景(jǐng)气造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，过去的这几个(gè)月公司都经历了很多的(de)波动(dòng)，这可能是二(èr)战(zhàn)以来最厉害的一次，二战的时候我(wǒ)们没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是这一次的波动来自于另外一个地(dì)方(fāng)，他们可能在过(guò)去的6个(gè)月中出现了存货过(guò)多的情(qíng)况，这不是说(shuō)好像失业率、就业率的(de)情况造成的，但是现在的经济环(huán)境在这六(liù)个月已经非常(cháng)不(bù)一样了，而我(wǒ)们很多的经(jīng)理(lǐ)人对于这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一下子那(nà)么(me)多卖不出去。现在我(wǒ)们(men)才慢慢地让(ràng)销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖(mài)出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，他在第一季度是股票(piào)的净卖家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿美元(yuán)的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突显出(chū)，巴(bā)菲(fēi)特和他的长期得力助手查理(lǐ)·芒(máng)格认(rèn)为，当期(qī)的(de)估(gū)值没有(yǒu)吸引力。自今年年(nián)初(chū)以来，该公司的现金储备(bèi)增加了20亿美(měi)元，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随着美联(lián)储加息和经济放缓，投资者应该(gāi)降低对股(gǔ)市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自(zì)己(jǐ)的企(qǐ)业(yè)做出了悲观的预测：好日子可(kě)能已经结束。这(zhè)位亿万(wàn)富翁(wēng)投(tóu)资者预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦公司大部分业(yè)务的收(shōu)益今年将下降(jiàng)。因(yīn)为在过去6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的增长时(shí)期”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经(jīng)常(cháng)被(bèi)视为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业(yè)务范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁路(lù)到电力公用事业和(hé)零(líng)售。巴(bā)菲(fēi)特曾表(biǎo)示(shì)，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十年(nián)美国经(jīng)济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，但(dàn)他还会(huì)与贾恩一(yī)起协(xié)商，做最后的决策。公司传承在执行上并(bìng)不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可(kě)能不仅需要现在的这五(wǔ)个(gè)下一代领(lǐng)导人，而是更多有能力的人。如(rú)果他们(men)不(bù)能处理(lǐ)得当的话，他就不会将伯克希(xī)尔交给他们。他还(hái)补(bǔ)充(chōng)，每一个公司(sī)的情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝(bèi)尔等(děng)高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者(zhě)提问：美联(lián)储现有的资产(chǎn)负债表(biǎo)规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美联储，支持(chí)美联储压低通胀率的(de)使命，他也不担(dān)心美联(lián)储的资产负债表，尽管打趣称“那(nà)是(shì)一个(gè)很大的数字，而我(wǒ)喜欢(huān)看(kàn)这些大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元增(zēng)至2.2万亿美元，就让(ràng)他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他反对疯狂(kuáng)印钱(qián)令(lìng)通胀暴(bào)涨，就像(xiàng)二战刚结(jié)束时美国(guó)所经历的那样。对此芒格也持(chí)相同观点，称如(rú)果靠不断印(yìn)钱来(lái)解(jiě)决短期(qī)问题将(jiāng)会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩(yán)油井的(de)衰败也(yě)很快，开(kāi)井第(dì)一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或(huò)者一(yī)年(nián)半就枯竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)西方石油的管(guǎn)理层，对他们也(yě)很熟悉。西方石油做(zuò)了很多(duō)好的事情，建(jiàn)了很(hěn)多新井还能盈利。伯克希尔并不会(huì)购买西方石油的控股(gǔ)权，管理(lǐ)层已经(jīng)很(hěn)棒了。未来不确定是否会继续购买(mǎi)更多石油公(gōng)司的股票，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储(chǔ)备(bèi)货币地位

　　有投资者(zhě)提问：美(měi)国大批发债，美(měi)联(lián)储让(ràng)债务货币(bì)化，中国(guó)巴西沙特等都在(zài)与美元脱钩(gōu)，在这(zhè)种环(huán)境下，美元的货币(bì)储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美(měi)元储(chǔ)备货(huò)币地位的(de)候(hòu)选币(bì)种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍(bào)威尔更了解形势，但(dàn)他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能(néng)坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是在(zài)这(zhè)种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美国要大举(jǔ)印钞很容易，但应该非常小心。如(rú)果货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通(tōng)胀(zhàng)的精灵从瓶子(zi)里放出来，就很难(nán)恢复，人们会(huì)对货币失去信任。

　商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别　巴菲特称(chēng)，无法预(yù)测会有什(shén)么(me)结果，反正不(bù)会(huì)是好结(jié)果(guǒ)。现在(zài)（大量发债(zhài)）是(shì)一个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过(guò)印(yìn)钞赢得(dé)选票会适得(dé)其(qí)反。芒格在(zài)提到日本的货币政策(cè)和财政(zhèng)政策时说，日本用日元做了些奇(qí)怪的事(shì)。对于(yú)日(rì)本实施的经济政(zhèng)策(cè)，日(rì)本人应该接(jiē)受(shòu)并作出(chū)应对。巴菲特(tè)补充说(shuō)，如果日元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，那些事不可(kě)能发生。巴菲特(tè)说，他佩服(fú)日(rì)本，日(rì)本有一个(gè)更有凝聚力的社会(huì)，但美国不应该效(xiào)仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国(guó)家研究(jiū)启(qǐ)动第二(èr)批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于(yú)需的(de)市场格局下，我国(guó)生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年(nián)春节过后的猪(zhū)价走势(shì)，记者查(chá)询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波(bō)企稳(wěn)反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公(gōng)斤后再次(cì)振荡(dàng)下跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运行的情况下，国家发改委于5月(yuè)5日下午发(fā)布最新研究收储的公告称，据国家发展改(gǎi)革委监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日(rì)当周，全国平均(jūn)猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预(yù)警区间。根(gēn)据(jù)《完(wán)善政府猪肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供稳(wěn)价工作(zuò)预案》规定，国家发改委(wěi)会同有关(guān)部(bù)门研(yán)究适时启动年(nián)内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生(shēng)猪(zhū)价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪期货(huò)市场预期走(zǒu)强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡下(xià)跌走势，价格(gé)无太(tài)大起色(sè)。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的(de)振荡走势(shì)。

　　“具体来(lái)看(kàn)，4月(yuè)初(chū)至中旬，因需求(qiú)缺(quē)乏明(míng)显利(lì)好，叠加(jiā)散(sàn)户逢高出栏心态(tài)增强，利空生猪价(jià)格，猪(zhū)价振荡回(huí)落并在4月17日逼近春节后(hòu)低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对(duì)较低(dī)的猪价下，市场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养殖(zhí)端(duān)低价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相(xiāng)对优势也刺激贸(mào)易商从进口肉采购转向对(duì)国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库意愿加大，再(zài)叠加月底逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后(hòu)，较高的(de)成本导致(zhì)生(shēng)猪(zhū)二育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集团企业(yè)有提前出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再次回落(luò)，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提(tí)振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公斤的(de)涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态势(shì)。申银万国期货农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生猪处于(yú)需求淡季，同(tóng)时五一(yī)节(jié)前各养殖类上市公司公(gōng)布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持低迷(mí)，养殖(zhí)企(qǐ)业(yè)超预期去产能将对行业的发展不利，容易(yì)导(dǎo)致猪(zhū)价的大起大落。在这个节(jié)点(diǎn)，国家发改委宣布(bù)收储，可以看出(chū)国家对生猪养殖(zhí)行(xíng)业健康发(fā)展的(de)重视(shì)与呵护，有助(zhù)于提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五(wǔ)生猪(zhū)期货(huò)盘面随即作出反应(yīng)走多。从收储本身(shēn)看，不会带来实质性(xìng)生猪(zhū)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别需求的增长。不过(guò)，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠加二育(yù)等利多因素共(gòng)振(zhèn)，或会(huì)给市场带来比较明(míng)显的利多(duō)影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结(jié)束？