A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒ秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些u)，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年(nián)互(hù)联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起(qǐ)更是(shì)开(kāi)始对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一(yī)历史性(xìng)事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算(suàn)业(yè)务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在(zài)线、全通(tōng)教育(yù)等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归(guī)结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为(wèi)通信(xìn)基(jī)础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随(suí)着(zhe)移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国(guó)移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收(shōu)入对(duì)主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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