金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及20黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗21（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类(lèi)似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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