随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(j偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法ī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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