华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空(kōng)印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对准的(de)是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万(wàn)富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下(xià)控股公司伊(yī)坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间(jiān)5月2日周二收(shōu)盘(pán)暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来(lái)最大(dà)单(dān)日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一(yī)夜蒸发29亿美元(yuán)（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人(rén)身价为147亿美元(yuán)，排名世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构(gòu) “类(lèi)似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的(de)经济(jì)结(jié)构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资(zī)者的(de)资金向老(lǎo)投资者支(zhī)付股(gǔ)息。报(bào)告指出，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在使用(yòng)从(cóng)新投资者(zhě)那里获得的资金(jīn)向老投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构(gòu)只有在新资金愿意冒着成为(wèi)最(zuì)后一批'持有资金(jīn)的风险的情况(kuàng)下(xià)才是可(kě)持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产(chǎn)价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hinden五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究(jiū)在(zài)报告中表示，IEP的(de)股票被高(gāo)估(gū)了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上次报告的资(zī)产净值高出218％，远(yuǎn)远高于(yú)所有可(kě)比公司(sī)。”

　　报告指出(chū)，另一方面，伊坎(kǎn)企(qǐ)业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自(zì)的资产净值(zhí)。资产净值(zhí)是衡量基(jī)金业绩的关键指标(biāo)，衡量基金所持(chí)证券的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡认为，推动(dòng)IEP股(gǔ)票(piào)泡(pào)沫的(de)是其(qí)15.8％的(de)股息收益率(lǜ)，这是迄(qì)今为止美(měi)国大(dà)型股公司中最高的。兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)指责伊坎以股(gǔ)票而不是现(xiàn)金的形(xíng)式(shì)发(fā)放(fàng)股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满(mǎn)足股东(dōng)的支出(chū)，从而抬高(gāo)了股(gǔ)息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部门的一(yī)家重要子公司(sī)申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎(kǎn)之间的关系密切。报(bào)告称(chēng)，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究(jiū)中(zhōng)假(jiǎ)设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也(yě)将(jiāng)永久(jiǔ)支付，同(tóng)时还从安排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是(shì)”

　　这份做(zuò)空报告对(duì)伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也在报告刊(kān)登的几小时后发(fā)声反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一份声明中表(biǎo)示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为是”的报告旨在(zài)以(yǐ)牺(xī)牲IEP长期(qī)股东的利益为代价(jià)获取利润。伊坎表示：“我们坚持(chí)公开披露的(de)信息，我们相(xiāng)信，从(cóng)长期来看，IEP的(de)业(yè)绩将会像以往一(yī)样(yàng)不(bù)言自明。”

　　伊(yī)坎表(biǎo)示，我们仍然相(xiāng)信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资(zī)已经(jīng)很好地证明了这一点。我们(men)定期将我们的维权原则付诸于(yú)我们的(de)多数控股公司以及(jí)我们投(tóu)资部门五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato持(chí)有的(de)少数(shù)股权，目(mù)前在14个上市公司董事(shì)会中都有代(dài)表。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是在我们(men)今(jīn)天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽(qì)车、食(shí)品包装、房地产和其他行业的各(gè)种(zhǒng)投资(zī)。他是IEP的(de)控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有(yǒu)人和员工(gōng)的(de)承诺”。

　　此外，股东权益机构也(yě)坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的(de)投资(zī)者就(jiù)兴登(dēng)堡研(yán)究做空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研(yán)究“一战(zhàn)成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡(bǎo)研究的做空实例(lì)，最出名(míng)的莫过于今年2月做空印度(dù)首富(fù)的阿达(dá)尼集团了(le)。兴登堡研究百页(yè)的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌(diē)下神坛，引发了外资纷(fēn)纷从印度股市撤离(lí)，更(gèng)让(ràng)印度总理莫迪受到(dào)反对派(pài)质疑。

　　根据当时美国全国(guó)公共(gòng)广(guǎng)播电台称(chēng)，截(jié)至2023年(nián)2月6日(rì)，阿达尼集(jí)团市(shì)值在(zài)短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的债券价(jià)格跌至(zhì)垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼的个人净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什么(me)来头(tóu)？公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，兴登堡研究公司成立于2017年，总(zǒng)部位(wèi)于纽约市(shì)。据兴登堡(bǎo)研究官网介绍(shào)，公司(sī)的主要业务(wù)包括披露企(qǐ)业(yè)的会(huì)计造假、管(guǎn)理问题、未(wèi)公开(kāi)关联交(jiāo)易、财报违规等(děng)。媒(méi)体(tǐ)统计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对30家公司发过难。他们(men)雇佣金融(róng)分析师、会计(jì)师和(hé)记者(zhě)，来(lái)进行调查。

　　兴(xīng)登堡研究的创始(shǐ)？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产家(jiā)庭，曾在康涅狄格大学学(xué)习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学(xué)期间(jiān)，他加入(rù)了以色列的(de)救护车急救部门，是拥有(yǒu)以色(sè)列证书的救护人(rén)员。

　　公司官网显示(shì)，“兴(xīng)登堡研究(jiū)”这(zhè)个名字(zì)源于1937年在新泽西上(shàng)空不幸(xìng)坠毁的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避(bì)免(miǎn)的人为灾(zāi)难的(de)缩(suō)影，”该公司的网站上(shàng)写道。

　　除了(le)此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让市(shì)值一度达到340亿美元的“卡车界特(tè)斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证(zhèng)券监管机(jī)构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究(jiū)指控电动汽(qì)车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能(néng)力方(fāng)面误导投资者。该公司(sī)的市(shì)值一度超过50亿美元，如(rú)今已缩水至(zhì)不(bù)到2.6亿美(měi)元(yuán)，其(qí)股票在兴(xīng)登堡研究做(zuò)空报告公布(bù)后暴跌(diē)90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克对推特(tè)的收购案。在兴登堡研(yán)究宣(xuān)布做空推特后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣(xuān)布(bù)关(guān)闭做空仓位。去年7月中旬，当(dāng)推特的股价(jià)位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特(tè)股价随(suí)即大涨约8％。

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