财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》但没(méi)有出现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》de)瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》