昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要(yào)或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(h一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思uò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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