用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季(j适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么ì)最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取(qǔ)得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端市场的进展适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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