财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值串子是什么意思网络，足球串子是什么意思得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远串子是什么意思网络，足球串子是什么意思远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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