尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗='color: #ff0000; line-height: 24px;'>花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗3）创新产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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