4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑三衢道中古诗曾几的三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思几,怎么读，曾几的三衢道中的意思棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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