今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)gta5怎么切换角色期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持(cgta5怎么切换角色hí)续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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