在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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