在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(li无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋è)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年(nián)初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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