金融界4月(yuè)27日消息(xī)  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股(gǔ)”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡(dù)正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直(zhí)接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就(jiù)缩水超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交(jiāo)所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一只实(shí)现资本上市的白酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不(bù)知道是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没(méi)有引入基石(shí)投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计引入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告(gào)费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型为主的次高端(duān)白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大(dà)民营(yíng)白酒公(gōng)司(sī)，以及(jí)中国白(bái)酒行(xíng)业中提供三种(zhǒng)香(xiāng)型白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归(guī)母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司(sī)相比也处于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等(děng)企业毛利率也超过(guò)了70%。

81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程 src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/fbdf34982e630241a087258b87a6e6a8.png" alt="60亿港元蒸发！珍酒李渡上市(shì)惨遭(zāo)开门黑，私(sī)募(mù)巨头(tóu)浮(fú)亏超22亿港(gǎng)元，发(fā)生了什(shén)么？">

　　导致毛(máo)利率的(de)直接原(yuán)因(yīn)之一(yī)就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存(cún)货分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称(chēng)大部分存(cún)货为基(jī)酒，但(dàn)仍(réng)然(rán)有不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金六(liù81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程)福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的(de)广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一(yī)名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的(de)吴(wú)向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作(zuò)。此后四年(nián)，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿下五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南(nán)第一(yī)。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下(xià)游经销(xiāo)商的日(rì)子(zi)越来越难(nán)，吴向东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金(jīn)六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉(yù)为神(shén)奇教(jiào)练(liàn)和好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，金六福的(de)广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰炸下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白(bái)酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控(kòng)制的金东集团旗(qí)下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足金融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网、酒(jiǔ)业等多(duō)个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向(xiàng)东也一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院发(fā)布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成(chéng)放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是(shì)行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫(yì)情(qíng)场景中并没(méi)有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端(duān)的恢复(fù)没有看到更强的动(dòng)力，仍(réng)然在低位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需(xū)-库存(cún)周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大(dà)产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产品线(xiàn)，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移(yí)，和(hé)地方酒企的渠道(dào)有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年是(shì)181的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程305万吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转移到(dào)城市(shì)后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级(jí)空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节前(qián)下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端(duān)价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们(men)拭目以待。

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