昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开(kāi)始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老(lǎo)搭档、已(yǐ)经99岁(suì)的芒(máng)格出席(xí)伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大(dà)会的问答(dá)环节。

　　本(běn)次大会召开时的(de)宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊(huái)于衰退的危险(xiǎn)边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲(chōng)突持续升温，人工智能(néng)正带来重(zhòng)大(dà)的机遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的投资者们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时(shí)代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会(huì)召开(kāi)前，伯克希(xī)尔哈撒韦发布一(yī)季度财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去年同期(qī)为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年同期(qī)为708.1亿美元；第(dì)一季度投(tóu)资和衍生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看(kàn)看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持(chí)倒闭的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)“将带(dài)来灾难(nán)性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须(xū)做出赔偿所有储户(hù)的决定(dìng)，因为不这样(yàng)做可能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特(tè)在回答一个问(wèn)题(tí)时说，如(rú)果(guǒ)储户(hù)得不到补(bǔ)偿，它给美(měi)国经济(jì)带(dài)来的后果无法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　2.美国和(hé)中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特(tè)和芒格都(dōu)认为，中美(měi)关系紧张对两国(guó)会造(zào)成不必要(yào)的伤(shāng)害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生冲突是很(hěn)愚蠢的。我(wǒ)们应该做的就(jiù)是(shì)和中国和(hé)睦(mù)相处(chù)。美(měi)国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争，但一(yī)直都需要(yào)判断，如(rú)果没有对方回应，事(shì)情能有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的(de)波动可能是二战以来最厉(lì)害的一(yī)次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部(bù)分的(de)事业，在(zài)今年报告的(de)营收都会比去(qù)年较低，这都是因为过去6个月(yuè)经济的不景气造成的。

　　巴菲特称夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022，过(guò)去的这(zhè)几(jǐ)个月(yuè)公司(sī)都经历了很多的波(bō)动，这(zhè)可能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害的一次，二战(zhàn)的时候我们没有(yǒu)办(bàn)法(fǎ)获得商品、货物，但是这一(yī)次的(de)波(bō)动(dòng)来自于(yú)另外一个地方，他们可能在过去的6个月中(zhōng)出现了(le)存货过多的情况，这不是说好像失业(yè)率、就(jiù)业率(lǜ)的情(qíng)况造成的，但是现在的(de)经济环境在这六个月已经非常不一样了(le)，而我们很(hěn)多的经理人对于这种情况感觉到(dào)比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子那么多卖不出去(qù)。现在我们才慢(màn)慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家(jiā)。财(cái)报显(xiǎn)示，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿美(měi)元的(de)股票，仅买入了28亿美(měi)元。净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期(qī)得力(lì)助手查理·芒格认为，当期的(de)估值没(méi)有吸引(yǐn)力。自今年年初以(yǐ)来，该(gāi)公(gōng)司的现金储备增(zēng)加(jiā)了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上个月表示(shì)，随着(zhe)美(měi)联储加息和经济放缓，投资者应(yīng)该降低对股(gǔ)市(shì)回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自(zì)己(jǐ)的(de)企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日(rì)子可(kě)能已经结束。这位亿(yì)万富翁投(tóu)资者预(yù)计(jì)，随着(zhe)经济(jì)低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大部分业务的收益(yì)今年将下降(jiàng)。因(yīn)为在过去6个月(yuè)左右的(de)时(shí)间里，美国经济的(de)“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯(bó)克(kè)希尔经常被视为经济健康状况(kuàng)的(de)代表，因为其(qí)业务范围广泛，从铁路(lù)到电力公用事业(yè)和零(líng)售。巴(bā)菲特曾(céng)表示(shì)，伯克(kè)希尔哈撒韦公(gōng)司的成功归(guī)功于过去几十年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班(bān)人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做最(zuì)后(hòu)的(de)决策。公司传承在执行上并不是这(zhè)么(me)简单，管理伯克希尔可(kě)能(néng)不仅需要现在(zài)的这(z夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022hè)五个(gè)下一代领(lǐng)导人(rén)，而是更多有能(néng)力的(de)人。如(rú)果他们不能处理(lǐ)得(dé)当的话(huà)，他就不会将伯克希尔(ěr)交给他们(men)。他还(hái)补充(chōng)，每一个公司的情况(kuàng)都不一样(yàng)。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希尔内部(bù)都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提(tí)问：美联储现(xiàn)有的资产(chǎn)负债表规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持(chí)美联(lián)储(chǔ)压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担心美(měi)联(lián)储的(de)资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大(dà)的数字，而(ér)我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储(chǔ)资产(chǎn)负债表(biǎo)从(cóng)8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不(bù)断印(yìn)钱(qián)来(lái)解决短(duǎn)期问题将会有负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地(dì)方可以像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有(yǒu)这么多石油储备(bèi)。不过页岩油(yóu)井的(de)衰败也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万(wàn)至(zhì)1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们(men)也很(hěn)熟悉(xī)。西(xī)方(fāng)石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不(bù)会购买西方石油的控股权，管理(lǐ)层已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更多石油公司的股票，但对现在持(chí)股量很满(mǎn)意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没(méi)有货币(bì)能取代美(měi)元的(de)储(chǔ)备(bèi)货币地位

　　有投资者提(tí)问：美国(guó)大批发(fā)债(zhài)，美联储让债(zhài)务货币(bì)化，中国巴西沙特等都(dōu)在(zài)与美元脱钩(gōu)，在(zài)这种环境下，美元的货币储备地位(wèi)何(hé)时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，没有取代美元储备货币(bì)地位(wèi)的候(hòu)选(xuǎn)币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔更了解形势，但他(tā)无法控制财政政(zhèng)策。谁都(dōu)不知道，一种纸币(bì)能(néng)坚持用多久才会失(shī)控(kòng)，尤其是在(zài)这种(zhǒng)货币是全球储(chǔ)备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该(gāi)非常小心。如果(guǒ)货币太多，一旦把通胀的(de)精灵从瓶子里(lǐ)放出(chū)来，就很(hěn)难恢(huī)复(fù)，人们会对货(huò)币失去信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会有(yǒu)什么结(jié)果(guǒ)，反正不(bù)会是好结果。现在(zài)（大量发债(zhài)）是一个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些(xiē)时(shí)候，通过印(yìn)钞赢(yíng)得(dé)选票会(huì)适得其反。芒格在提到日本的货币政策(cè)和财政政(zhèng)策时说，日(rì)本用日(rì)元(yuán)做(zuò)了些奇怪的(de)事。对于日(rì)本实施的经济政策，日本人(rén)应该(gāi)接受并作出应对。巴(bā)菲特(tè)补充说，如(rú)果日元是(shì)储备(bèi)货币，那些(xiē)事不可(kě)能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一(yī)个更有(yǒu)凝(níng)聚力的社会，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动(dòng)第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)收(shōu)储

　　今年(nián)以来，在供(gōng)大(dà)于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪(zhū)价走势，记者查(chá)询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价(jià)格曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但(dàn)在(zài)涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元/公(gōng)斤(jīn)后(hòu)，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一假期前又(yòu)略有(yǒu)回(huí)落(luò)。

　　在(zài)近期生猪价(jià)格低(dī)位运行的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下午发布最新研究收(shōu)储(chǔ)的公(gōng)告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警(jǐng)区间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价工作预案》规(guī)定，国家(jiā)发(fā)改委会同有关(guān)部门(mén)研究适时启动年内第二批中央冻猪(zhū)肉储备(bèi)收储工作，推动生(shēng)猪价格尽(jǐn)快回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声(shēng)后(hòu)，生猪期(qī)货市(shì)场(chǎng)预(yù)期走强(qiáng)，应声上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下(xià)午收盘，生猪(zhū)期(qī)货主力合(hé)约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现货市(shì)场整体延续振荡下(xià)跌走势(shì)，价(jià)格无(wú)太(tài)大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者采访时(shí)表示，4月来生(shēng)猪现(xiàn)货价格呈先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌(diē)的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明(míng)显利(lì)好(hǎo)，叠(dié)加散户逢(féng)高出栏(lán)心态增(zēng)强，利空生猪(zhū)价(jià)格，猪价振荡(dàng)回落(luò)并在4月(yuè)17日逼近春节后低(dī)点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后(hòu)进入4月中下旬后，在相对较低(dī)的猪(zhū)价(jià)下，市场(chǎng)心态开始转变，养(yǎng)殖端低价惜(xī)售情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价(jià)格(gé)的相对优(yōu)势也刺激(jī)贸易商从进(jìn)口肉采购转向对(duì)国内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企(qǐ)业分(fēn)割(gē)入(rù)库意愿加大(dà)，再叠加月底(dǐ)逢五一(yī)假期(qī)备(bèi)货，猪肉终(zhōng)端需求有所好转，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分(fēn)集(jí)团企(qǐ)业(yè)有提(tí)前出栏迹象，在缝节(jié)必(bì)跌的(de)‘魔(mó)咒’下，月末价格再次(cì)回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日(rì)提振(zhèn)，但(dàn)生猪现货价(jià)格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏(piān)弱态势。申银(yín)万国期货农产品高级(jí)分析师徐盛(shèng)告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前生猪处于需求(qiú)淡季，同时五一(yī)节(jié)前各养(yǎng)殖类(lèi)上(shàng)市公(gōng)司公布(bù)一季报显(xiǎn)示(shì)其经营数据(jù)纷(fēn)纷亏(kuī)损，若猪(zhū)价长期(qī)维持低迷，养殖企(qǐ)业超预(yù)期去产(chǎn)能(néng)将对行业(yè)的发(fā)展不利(lì)，容易导致猪价的大起大(dà)落。在这(zhè)个节点(diǎn)，国家发改委(wěi)宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出国(guó)家对生猪养殖(zhí)行业健康(kāng)发展的重(zhòng)视与呵护，有助于提振(zhèn)市场信(xìn)心。

　　“在猪肉(ròu)收(shōu)储信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面随即作(zuò)出反应走(zǒu)多。从收储(chǔ)本身看，不会带(dài)来(lái)实质(zhì)性(xìng)生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密集(jí)执行，叠加二(èr)育(yù)等利(lì)多因素共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨(mó)底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪(zhū)终端需求缺乏实质性利(lì)好，短期内(nèi)猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端(duān)看，尉秀(xiù)表(biǎo)示(shì)，参考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据(jù)，每年(nián)5月宰量均有不同程(chéng)度的提升，但也非猪肉季(jì)节性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从供给端看，据(jù)国家统计局(jú)最新数据，截至今年一季度，全国(guó)生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧增长，并处(chù)于近9年同期相对(duì)高位。

　　此外从(cóng)生(shēng)猪产(chǎn)能变化来(lái)看，尉秀(xiù)表示(shì)，据农业部监测(cè)，2023开年以来(lái)，国内(nèi)能繁母猪存(cún)栏已连续三个月下降，但下降幅度(dù)相(xiāng)当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三(sān)方机构数据(jù)，国内能繁母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已经(jīng)连续5个月下(xià)滑，累计下(xià)降(jiàng)幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数(shù)据(jù)可(kě)以看出，生猪产能有(yǒu)继(jì)续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固(gù)，生(shēng)猪供应充盈，并(bìng)没有出现能够驱动(dòng)周期上行趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着(zhe)猪价再(zài)次阶段性走低，二育补栏或会再(zài)次进场，带动猪价(jià)走高；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出场节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪(zhū)价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬季猪病(bìng)等(děng)影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显(xiǎn)的小体重(zhòng)猪急抛(pāo)，出栏量的提前透支将在6月(yuè)前(qián)后显现，对(duì)期货LH2307盘(pán)面(miàn)的利多影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)许在5月份有体现。总的(de)来看，5月猪(zhū)价价格重心或高(gāo)于4月，建议继(jì)续(xù)重点关注二次育肥、冻(dòng)品入库及收储带来的(de)情绪面(miàn)影响。

　　方(fāng)正中期饲料养(yǎng)殖(zh夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022í)板块研(yán)究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整(zhěng)体屠宰量仍维持高位，并高于去(qù)年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落(luò)，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍(réng)在释放之中(zhōng)，二育增加导致大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性出栏压(yā)力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环(huán)比增(zēng)加带来的生猪出栏在5月(yuè)份可能(néng)继续保持惯性增涨。但(dàn)今年二季度开始生(shēng)猪(zhū)市场将(jiāng)逐步过度至季节(jié)性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季(jì)，叠加能繁母猪的(de)调减在(zài)下半年会有一定程度(dù)的(de)体(tǐ)现(xiàn)，价格重心或高于上半(bàn)年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压(yā)力最(zuì)大(dà)的时间点有望逐步(bù)过去，叠加经济复(fù)苏(sū)、非瘟(wēn)带来仔猪存栏(lán)的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费(fèi)端(duān)恢复后下方现货价格(gé)空间有限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖(zhí)利润(rùn)偏高(gāo)，能繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐(zhú)步增加，全年猪(zhū)价重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交易节(jié)奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在(zài)养猪成本一带逐(zhú)步(bù)择(zé)机入场买入(rù)生猪2307合(hé)约，另(lìng)外等反(fǎn)弹(dàn)后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合(hé)约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季升水扩大，由于生(shēng)猪期价目前整体估值不高，后续在收储加持下，期价存在(zài)继(jì)续往上修(xiū)复的空间。建(jiàn)议投资(zī)者在交易(yì)上可从单(dān)边转为(wèi)观望(wàng)，边际上警惕饲(sì)料养殖(zhí)板(bǎn)块集体估值(zhí)下移(yí)带(dài)来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022