分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格(gé)审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì4斤是多少克，0.4斤是多少克)结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金资产规(guī)模(mó)较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者人数较多、与其他(tā)金(jīn)融机构或(huò)者金融(róng)产品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能(néng)对资(zī)本市场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易(yì)方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额(é)宝货币持(chí)有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力(lì)，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规性，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回(huí)落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理水平(píng)。随着(zhe)资管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基(jī)金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或者间(jiān)接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券4斤是多少克，0.4斤是多少克市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融工具(jù)占基(jī)金资产净(jìng)值的(de)比(bǐ)例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要(yào)举措(cuò)。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动性(xìng)安(ān)全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流(liú)动性风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货(huò)币(bì)市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关(guān)部门(mén)成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管理人及相关(guān)市场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资(zī)者有(yǒu)什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风险管理能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)，例如可(kě)能(néng)会对一(yī)些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能(néng)会导致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基(jī)金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重要(yào)货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程(chéng)度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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