编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过(guò)他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源(y15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗uán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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