5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要看中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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