国内“五一”假期来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在(zài)美国多项重要经济数据出炉云南有哪几个市 云南是几线城市云南有哪几个市 云南是几线城市>(lú)后，美联(lián)储(chǔ)也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预(yù)期将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织(zhī)下，节后市场走势将(jiāng)如云南有哪几个市 云南是几线城市何(hé)演绎？

　　美国(guó)第一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因(yīn)是(shì)达成救助(zhù)协(xié)议以维持该(gāi)银行(xíng)运营(yíng)的希(xī)望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可(kě)能会被美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其第一季度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下(xià)来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前包(bāo)括(kuò)来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政(zhèng)部和美联(lián)储的官员正在与其(qí)他银行进行协调会(huì)议，为第一共和银行制(zhì)定(dìng)救助(zhù)计划(huà)。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求(qiú)大(dà)范围加强(qiáng)银(yín)行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的(de)内部(bù)审查报告(gào)中(zhōng)，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和(hé)美(měi)联储的审查督(dū)导行动拖(tuō)沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行(xíng)业审查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越(yuè)多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金(jīn)融业(yè)监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击。他(tā)们的(de)确发现(xiàn)了风险，却没有采取足够(gòu)的措(cuò)施，保(bǎo)证(zhèng)该(gāi)行足够迅速地解(jiě)决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四(sì)大成因，其(qí)中三点都和(hé)美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于(yú)，特朗(lǎng)普执政时(shí)的(de)金融业改革普遍放松了对中等银(yín)行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业(yè)审查员已经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的(de)一大(dà)问题——利率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美联储自身的(de)流(liú)程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以(yǐ)前累积过(guò)多(duō)的证据。

　　美联(lián)储的(de)数(shù)据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他(tā)银行的(de)三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围更广(guǎng)的问(wèn)题，比如(rú)该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用(yòng)的(de)流动(dòng)性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大(dà)范(fàn)围(wéi)的银行(xíng)适用标准和的流动性规(guī)定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险上限的(de)银行存(cún)款，监管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可(kě)出售(shòu)证(zhèng)券(quàn)的未(wèi)实现损(sǔn)益(yì)，以便让银行(xíng)的资本要求更好(hǎo)地匹配其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规(guī)划和(hé)风险管理不(bù)足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增(zēng)加资(zī)本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付(fù)或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内(nèi)华达州和佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登(dēng)批(pī)准内华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为(wèi)3月(yuè)8日至3月19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他(tā)下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担(dān)的(de)基础上提(tí)供给州政府和符合条件的地(dì)方政府(fǔ)以(yǐ)及某些私人非营利(lì)组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜达(dá)成原则性协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行动解决(jué)欧盟成(chéng)员国和(hé)乌(wū)克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对(duì)乌农(nóng)产品的单边(biān)措施。从欧盟层面(miàn)对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实施(shī)保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响的成员(yuán)国(guó)农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一(yī)步(bù)确保(bǎo)乌克兰(lán)农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国(guó)家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续(xù)放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次公(gōng)布的数据再度印证了(le)美(měi)国通(tōng)胀的(de)居高不下，这加(jiā)大了(le)美联储5月再次加息的可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国(guó)短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务(wù)部公(gōng)布的一季度(dù)美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师张晨向期货日报(bào)记者表示，上述(shù)数据显(xiǎn)示(shì)出(chū)美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的(de)滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出(chū)美国(guó)经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的(de)忧虑，再加上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政策的紧缩(suō)预期(qī)，同(tóng)时增加了下半(bàn)年(nián)美联储降息(xī)的预期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出在内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不(bù)存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机的(de)爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下(xià)行压(yā)力已经持续增加，但是(shì)一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于(yú)美(měi)联储(chǔ)来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加(jiā)息25BP的(de)节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安(ān)抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加(jiā)息的(de)态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已(yǐ)经对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会议(yì)并(bìng)无最新点阵图(tú)和(hé)经济展望(wàng)公布(bù)，因(yīn)此(cǐ)会(huì)议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔(ěr)的(de)会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)观察措辞(cí)调整变(biàn)化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策(cè)以(yǐ)及银(yín)行业危机引发(fā)的信贷收缩(suō)等方(fāng)面的(de)观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会(huì)议需要关(guān)注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美联(lián)储是(shì)否会透露其(qí)愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未来(lái)的货币(bì)政策预期，比如(rú)是否(fǒu)透露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继(jì)续回调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派(pài)，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会再(zài)度上升，美元指数(shù)预计显著下(xià)行，贵(guì)金属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月加(jiā)息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引(yǐn)起市场较大波(bō)动，但是(shì)对于6月及以后(hòu)偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次(cì)会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联储声明以及(jí)鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联储(chǔ)意外(wài)偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则(zé)市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货(huò)币政策迅速(sù)转向的乐观预(yù)期(qī)出现一(yī)定修正，贵金属市场出现(xiàn)高(gāo)位振荡调(diào)整，但(dàn)总(zǒng)体回(huí)调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多、利空因(yīn)素间来回拉扯(chě)。利多(duō)因素方面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)加息(xī)临(lín)近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱(ruò)。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以(yǐ)及(jí)银行业风险(xiǎn)事(shì)件余(yú)波反复，不断激发市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行(xíng)“购(gòu)金(jīn)潮”经久不息。上述(shù)种种(zhǒng)因素(sù)均对贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对(duì)于后续货(huò)币政策之(zhī)间(jiān)的预期差，以及美(měi)国经(jīng)济层面的(de)韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管(guǎn)过热(rè)态势有所缓和，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就业(yè)人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货(huò)币政(zhèng)策转向(xiàng)的(de)阈值(zhí)区间，这极有可能(néng)造成通胀(zhàng)回归(guī)波折反复(fù)，进而引发美联储货币政策(cè)前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会(huì)议落(luò)地后的一(yī)段时间内，市(shì)场仍然会(huì)延续上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件落(luò)地(dì)后，再相机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之(zhī)前预计(jì)仍会(huì)延续当(dāng)前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于(yú)年内(nèi)降息的乐(lè)观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金(jīn)属市场的逻辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是(shì)美国(guó)经济是(shì)否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要(yào)锚定(dìng)的是美债实际利率的变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购金以及美元(yuán)结算体系的变化(huà)使得贵(guì)金属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一(yī)定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示(shì)，一(yī)方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行(xíng)业风险带来(lái)的避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)对贵金属价格仍有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀(zhàng)高位(wèi)带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力的回落压力(lì)。因此(cǐ)，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍(réng)以高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍(réng)大幅(fú)领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力(lì)下(xià)，市(shì)场对降息预期的(de)修正或将(jiāng)带来金银价格的进一(yī)步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场(chǎng)关键数据(jù)较多，导致市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时(shí)基本面(miàn)因素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场(chǎng)容易出(chū)现巨幅波动。同(tóng)时(shí)，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将直(zhí)面美(měi)联储5月(yuè)利率(lǜ)决议落地，他(tā)预(yù)计美(měi)联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债务(wù)上限(xiàn)问题悬而(ér)未决，投(tóu)资(zī)者(zhě)要防止过(guò)分押注引发的风险。假期(qī)后可(kě)关注贵金属(shǔ)回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于国(guó)内“五一(yī)”假期恰逢(féng)海外美联储会议(yì)这一关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表示，节后(hòu)贵(guì)金属或(huò)将迎来更加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美联(lián)储议息(xī)会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

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