关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施(shī)机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽然库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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