随着(zhe)一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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