个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期wàn)户(hù)，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系(xì)在先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类产(chǎn)品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期(zī)者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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