近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(gu破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况(kuàng)尚破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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