财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDD黄山山体主要由什么岩石构成C裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场黄山山体主要由什么岩石构成较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作黄山山体主要由什么岩石构成用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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