钠电池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传(chuán)艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让(ràng)人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度(dù)较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公(gōng)司(sī)江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊(lěi)和(hé)杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资(zī)者(zhě)披露(lù)跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公(gōng)司经营的(de)重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于(yú)对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GW宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思h产(chǎn)能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥(huī)资金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设(shè)备(bèi)及通讯用(yòng)板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也(yě)并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的(de)自(zì)有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银(yín)行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调(diào)研记(jì)录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实(shí)，几年后(hòu)公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落(luò)地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的(de)反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预(yù)计(jì)钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的(de)市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到台前的(de)，去(qù)年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池(chí)能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不太(tài)可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电(diàn)量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能(néng)比较(jiào)接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密度的(de)也(yě)接近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池。目(mù)前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临(lín)界(jiè)点仍有进一(yī)步下探(tàn)的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技变为全资(zī)子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全(quán)部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增(zēng)募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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