随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确(què)定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年(nián)一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基(jī)金(jīn)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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