今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来>

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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