A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则(zé)不过(guò)是一上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？场计(jì)算上(shàng)的乌龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一(yī)度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白(bái)马(mǎ)股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？trong>，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还(hái)有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前十(shí)的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积(jī)极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的(de)中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互(hù)联网(wǎng)和智能(néng)化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入(rù)达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。