5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进下向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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