30年“不(bù)败”的可转债信(xìn)仰，突然之间(jiān)出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的(de)可(kě)转债搜(sōu)特(tè)转债今(jīn)天又(yòu)是暴(bào)跌(diē)19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未(wèi)有(yǒu)过(guò)如此低价可转债(zhài)，与此同(tóng)时(shí)，各类(lèi)低价转债(zhài)接连雪崩(bēng)。分析认为，资(zī)金开始担心退市(shì)和违约风险，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今天也继续不乐(lè)观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回落，上(shàng)证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板块下(xià)跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联(lián)网、建筑(zhù)、有色(sè)等也跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装、电力(lì)、旅游(yóu)等行业逆(nì)势(shì)飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市(shì)场

　　30年没(méi)有过的(de)可转债(zhài)退市(shì)历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知(zhī)要退市(shì)，打破了30年来的(de)可转债(zhài)没有出现正(zhèng)股和转债退市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值(zhí)退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)持续暴(bào)跌，第2只打破(pò)历史来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还(hái)在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转债今日再(zài)度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨(zuó)日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演(yǎn)断崖式(shì)暴(bào)跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还(hái)在一字(zì)跌停(tíng)，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏(zòu)效。思(sī)创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而(ér)正(zhèng)股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破(pò)100元(yuán)的低价(jià)转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在券商、银(yín)行等金融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持(chí)续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日策略(lüè)点评表示(shì)，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率下行，数(shù)据走弱在方向(xiàng)上不(bù)超预期，但幅度较预期更(gèng)大(dà)。

　　三(sān)点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现，居民(mín)中(zhōng)长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后(hòu)明显走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创(chuàng)历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增存(cún)款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融企业盈(yíng)利全(quán)年(nián)或(huò)拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数(shù)据反映的制造业库存及(jí)产(chǎn)能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色(sè)需(xū)巩固，或提升政(zhèng)策加码“恢复和(hé)扩大需求”的可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续来(lái)看市场回(huí)落空(kōng)间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍(réng)超预(yù)期，外(wài)需仍有韧性。4月(yuè)出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟相对强(qiáng)劲的需求均(jūn)支撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性仍(réng)然偏(piān)好。国内看，4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对(duì)弱复(fù)苏下流动性大(dà)概(gài)率仍然(rán)维持宽松，同样(yàng)仍(réng)可能(néng)有增量政策出台，对市场(chǎng)均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮(lún)加息已至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在(zài)下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧(jǐn)，外资对(duì)国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权(quán)重(zhòng)板块内部的分化，热门板块交易(yì)性(xìng)的波动是(shì)指(zhǐ)数(shù)调整主因，但在内需(xū)修(xiū)复、外(wài)需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护延续、外资流出(chū)压力不大(dà)下市(shì)场无大风险，震荡修复延(yán)续。

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