尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义