财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需(xū)求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财(cái)联社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhà剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么o)开的中国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来(lái)自(z剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ì)终端材(cái)料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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