北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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