近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公(gōng)布了(le)一季报。在一季(jì)度(dù)商品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌(diē)的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品期货(huò)基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一(yī)季(jì)度，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(m2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用ù)商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基(jī)金(jīn)本期利息收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收入（不含(hán)公(gōng)允(yǔn)价值变动收益(yì)）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益(yì)加上本期(qī)公(gōng)允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值(zhí)方面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内(nèi)，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的(de)增(zēng)减变(biàn)化(huà)，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基金(jīn)均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次(cì)，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润(rùn)尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同时由于(yú)下(xià)游(yóu)提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一(yī)般是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪(zhū)价(jià)格持续(xù)下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季度白(bái)银(yín)在(zài)初期两个月处(chù)于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势(shì)主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属(shǔ)性及美联(lián)储加息预期升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要(yào)是欧美(měi)银(yín)行业出(chū)现流(liú)动性(xìng)危(wēi)机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)调整节奏与经济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连续加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息(xī)步伐明(míng)显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储(chǔ)今年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(wěi)声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提(tí)升(shēng)。考虑到白银(yín)的(de)高(gāo)弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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