金(jīn)融(róng)界5月12日消息 国内期(qī)货市场收(shōu)盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

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　　光大期(qī)货(huò)：白银(yín)深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生(shēng)产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布(bù)的美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然(rán)成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周在美联(lián)储越(yuè)来越多官(guān)员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的(de)情况(kuàng)下(xià洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)，预计从加息结束到降(jiàng)息周期开(kāi)启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间(jiān)，在此期间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的(de)幅度。另一(yī)方面，上周初请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白银因(yīn)洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害工(gōng)业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之(zhī)前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期(qī)与有色金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连(lián)续上涨后(hòu)会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济(jì)衰退(tuì)预期将会继续影响有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与有色金属大幅回落(luò)等因(yīn)素综合(hé)影响下，白(bái)银高位回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍未(wèi)走(zǒu)完(wán)，建议(yì)继续等白(bái)银行情(qíng)企稳再低(dī)位(wèi)做多。美欧(ōu)银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧预(yù)期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵金属持续(xù)走强，当(dāng)前(qián)继续关注调(diào)整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债务(wù)上限风险、央行购金持(chí)续(xù)等(děng)宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多(duō)配(pèi)置依然是核心建议。

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