金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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