随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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