4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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