编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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