近(jìn)日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论(lùn)引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到(dào)游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图(tú)投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为有限责任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非(fēi)常(cháng)严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化(huà)打造(zào)了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升(shēng)，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联(lián)社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口阿富汗是哪一年灭亡的秀行业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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